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  • 華安期貨2016貴金屬及匯率年報:加息路坎坷 金銀正在觸底

    更新時間:2016-09-02 15:20:21   點擊:

    要點提示:

    1. 美國經濟盛世下存隱憂,美聯儲緩慢加息將令美元指數先揚后抑。美國工業、服務業、勞動力市場及房地產數據穩步向好,為美國經濟健康循環提供動力,也為貨幣政策正?;貧w提供現實基礎。但繁榮的背后仍然面臨著全球貿易持續低迷,經濟缺乏增長點等不利環境的困擾。美聯儲在內憂外困的背景下,下半年或將放緩加息步伐,主動引導美元指數回落,但受制于歐元區寬松政策的限制,美元指數回調幅度有限,仍將以強勢為主。

    2. 歐元區經濟趨好,但歐銀寬松政策將令歐元繼續承壓。2015年歐元區經濟較2014年明顯好轉,總量指標及分項指標呈持續回升態勢,產銷渠道通暢,經濟增長循環體制正在建立。2016年上半年,歐銀繼續寬松貨幣的可能性依舊較大,歐美貨幣政策的差異將繼續維持,并主導歐元階梯式貶值趨勢不改,歐元兌美元匯率處于相對弱勢。

    3. 全球黃金ETF持續延續下降,2016年有望回升,為金銀價格托底。2015年黃金ETF持倉仍在下行,ETF持倉仍以中小散戶為主,因此,未來減持空間不大。隨著黃金價格的觸底,2016年黃金或將迎來價值投資機會,機構投資者抄底黃金的可能概率正在增加。

    總結展望

    美元:美國經濟2015年表現良好,為2016年美國加息奠定基礎。同時,商品貿易不景氣也暗示著全球經濟環境仍然存在潛在風險,美元指數2016年波動將加大。預計上半年,美元指數將重新站穩100; 下半年,美元加息步伐將放緩,非美寬松貨幣政策收縮的預期也將增強,資金追求高風險收益情緒將推動美元指數震蕩回調,并有望跌破100關口。

    歐元:2016年歐元區經濟可預見的潛在風險因素將明顯減少,在不存在地緣政治風險的假設下,2016年歐元區經濟將延續2015年良好勢頭繼續增長。2016年歐元區央行延續寬松政策的概率較大,因此,上半年歐元仍將對美元示弱繼續下行,歐元兌美元匯率跌至1.0-0.9是大概率事件;下半年,歐洲央行將通過多種形式引導歐元企穩,歐元最終將重新回升至1.0附近,并有意長期維持此水平。

    黃金與白銀:美元指數在2016年總體先揚后抑,波動頻率加大,上半年加息初期,強勢美元指數將繼續令國際金價承壓,有望下行突破1000美元/盎司,對應滬金指數200一線。國際銀價有望下探10美元/盎司,對應滬銀主力2400一線。下半年,隨著美國實際利率趨于下降,黃金投資價值將逐步顯現, ETF持倉將快速回升,黃金價格有望重新站上1200美元/盎司關口,對應滬金250/克一線;白銀將重新回升至15美元/盎司價位??偟膩砜?,2016年金銀價格是探底回升的趨勢。

    2016年年報貴金屬.doc


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